被外资抛弃的白酒医疗,基金白酒是被市场放弃了吗?

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上周五外资就净卖出了108亿,其中净卖出18亿贵州茅台,净卖出13亿恒瑞医药,他们俩就占了净卖出30%的份额。昔日外资源源不断流入时,外资重仓的龙头股是各路资金追逐的宝贝。如今外资不断撤离时,这些外资重仓的龙头股就显得十分烫手了。

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数据来源:WIND

恒瑞医药的风险问题我们在今年4月份就给大家分享过,之前专门写过一篇文章:《大家要警惕一个风险》。当时我刚参加完一个机构交流会议。基金经理们说前几年恒瑞在创新方面是不错的,但这几年弱下来了。PD-1还在红利释放期但已经接近尾声。医药研发是有周期的,前一批投入到了收获期,那么等到下一个周期需要时间。盈利增速下降,恒瑞医药的估值中枢面临下移压力

如今回头看,那些基金经理们判断得挺准确,从恒瑞医药半年报数据可以看到,虽然上半年净利润仅同比+0.21%,但创新药实现收入52.07亿元,同比+43.80%。

有朋友拿恒瑞医药跟中国平安比较,都是不错的优质公司,但业务都进入了调整改革阶段,这个时候业绩陷入困境,估值中枢面临不断下降的压力。两家公司业务模式不同,只是目前遭遇比较相似。

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数据来源:WIND

截至到二季度末也就是6月30日,资金们对恒瑞医药还是比较看好的,越跌越买不断加仓,看恒瑞医药的前十大流通股东名单还能找到高瓴的身影。但现在资金们有没有被最近反复无常的政策吓破了胆,就得等三季度报才知道了。

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数据来源:WIND

我还是不太建议大家自行去投资医药医疗个股,行业逻辑太复杂,普通人很难理解以及对行业数据进行跟踪。简单点,抄宇宙奇兵组合的作业,买工银瑞信养老产业基金,让专业的基金经理选股,跑赢医疗指数,躲开炸雷个股目前还是能办到的。

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数据来源:WIND

再说说贵州茅台吧,不知道大家还记不记得我几个月前给大家算贵州茅台合理估值时的分析,我猜有3种情况可能会打垮茅台的股价:

1、全球利率上涨(不仅是国内利率),降低外资重仓股的估值中枢。

2、股灾,不一定是2015年的大熊市,可以是2020年由于肺炎病毒导致的小股灾,千股跌停,那么白酒股的估值中枢也会下降。

3、政策干扰白酒的消费购买逻辑,粉碎白酒行业核心投资逻辑,比如提高白酒税率,酒喝不炒或者高端白酒不再具备收藏品/奢侈品的属性。

当大部分朋友都预计在1500元甚至1800元抄底贵州茅台,要么是一直跌不到那里,要么就是大幅跌穿1500元还不止。当贵州茅台跌穿1500元的时候,大概率就是发生了我上面说的三种情况之一,甚至是一起发生了


并不是说我的分析有多么准确,只是事实刚好往预期方向发展。如果能够让我选择,我肯定不会选择让它发生,毕竟我也在亏钱的啊

相比恒瑞医药,中国平安,腾讯这些同级别的优质股,贵州茅台的基本面逻辑暂时没有发生变化。如果大家平时有关注茅台酒价,就会知道最近茅台价格还在一路狂飙,整箱批价涨到3800元,散瓶涨到3000元

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以往茅台股价跟茅台批价走势高度相似,是因为市场一直都相信茅台出厂价能够上涨。我问一些基金经理怎么去算贵州茅台的估值?他们算茅台预期净利润的时候出厂价都不是969元,而是2000元

之前大家会认为,贵州茅台当前的估值数字是虚高,由于茅台没有涨价,所以净利润看上去不高。但因为终端价格已经涨到3000元甚至更高,969元的出厂价拥有非常大的涨价空间,所以茅台的利润被大大低估了。

然而,最近随着各类政策出台,政策干扰各行业的定价,比如教培行业一夜之间不存在了,比如医药医疗集采之后利润会锐减80%甚至更多,比如互联网行业不允许靠垄断赚超额利润。那么尽管茅台一瓶难求,终端价格持续猛飙,但茅台作为国企,他是否真的拥有无限涨价权呢?

对国内政策不明真相的外资,他可能会问,飞天茅台有可能被集采吗?

投资最怕的就是不确定性,因为我们去分析公司未来的发展,去算估值,算投资价值的时候,都是基于对公司未来的业绩测算。政策一夜之间就能令公司的经营业务发展重大转变,那么我们所有人都没办法预测公司的估值。

在这条宏观大逻辑之下,A股被外资大幅减仓就不难理解了。能说腾讯、阿里、茅台他们没长期投资价值么?很多大佬都在抄底。但说现在抄底能赚钱吗?大家确实又在亏钱。

短期内我们可能处于监管高压状态,随时被天上的宝剑捅屁股,谁知道是该护住左边的屁股还是右边的屁股?但拉长时间看,腾讯等优质公司我是相信他们能够调整业务,回到监管要求的轨道运行。这可能也是段永平现在去抄底腾讯的原因,他是看到长期价值。

不过段永平是没业绩压力的,他也不需要给我们汇报他的投资成绩,就算有人去质疑他的业绩,他也不会在意。但机构不是,机构背负的是投资人的钱,无论是外资还是内资,业绩低迷,就会被投资者赎回。之前就有新闻说,海外一位做深度价值风格的基金经理因为长期业绩不好,基金被大幅赎回,好像最后顶不住压力,自杀了。

我知道亏钱的时候大家都难受,可以在留言区尽情骂我,如果能让你们心情好一些的话,注意保护好自己,别让焦虑、抑郁找上门。股神的秘诀不是投资收益率有多么高,而是活得足够久。

作者:D上见高低
链接:https://www.zhihu.com/question/476084865/answer/2036549506
来源:知乎
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聊聊白酒先说结论,白酒现在不要大额买入,现在适合定投,绝对时机还没到。

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茅台发布了中季报,增速放缓,酒基有增加。没啥大问题,只不过买企业就是买未来,阶段性的盈利增速下滑一点没什么大不了。商业模式没改变,酒基还有增加,中国人喝白酒的习惯没改变,茅台的市场地位没改变,创出新高只是时间问题。

但是现在茅台不同于中概互联,离阶段底部还有距离,目前白酒的位置大约在15200,正好处在一个关键位置上,下周走势很关键。

白酒历史上不是没有大幅下跌过,2012年政策原因下跌了好久好久,跌幅超50%。2018年走出双头后也有超30%的跌幅。

这次往后面看还有11890,大约离目前还有20%,由于没有2012年的白酒政策压制,也没有2018年的去杠杆,这波大概率不到这里就会反弹,这是基于目前的判断,还不到大幅买入抄底的时候。

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