陕西巴菲特民间股神园林的故事。

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林园,男,55岁,陕西人——1989年,他携8000元入股市,至2019年,已累积身家300亿。30年间,纵使股市血雨腥风,一身素衣的林园依旧所向披靡,大隐于市,拥趸们尊其为“中国民间股神”。“时而隐于江湖,时而重出江湖”,这是业界对林园的评价。就像所有的传奇均起于微时,林园也不例外。最早,他是陕西某卫校临川医学的毕业生,然后是深圳红十字会医院当医生,再是去了深圳博物馆工作,清闲至极,方才开始接触股票。1989年,拿着全家拼凑的8000元人民币起步,林园投身中国股市数十年来,财富成倍增长。林园的江湖地位毋庸置疑。网络上这样评价他:“在多少人葬身充满暗礁和险滩的中国股海时,林园却从没有亏损过一分钱;当很多人靠赌博和投机妄想一夜暴富时,林园却仅靠两条腿和一个会算账的脑子稳稳地、大把大把地赚钱。”电视台更是在一期节目中将其称为“民间股神”。对于这个称呼,林园有自己的看法。“我对自己的定位:全世界第一的行业宏观策略师。”在林园看来,成功不过是看准了行业,以及选对了进入行业的时机。“大方向把握准了,在这个方向里选确定性最高的投资,就对了!”他说。这些年,林园的每一步都踏在点子上——1980年买电子元器件;1991年做房地产;2002年,搞白酒。每一步,他都赶上了行业的风口,精准把握中国经济的脉搏。其中,林园的“封神”之作,要属其投资茅台,痴心不变终得所愿的故事。从2001年贵州茅台上市,林园就一直买入和持有该股。即使茅台曾因突发事件遭遇停盘,他仍坚挺到底,目前依旧是重仓在手。他表示从2005年以后,茅台超过40块就没卖过——那目前茅台每股股价高达1227元。那林园的投资理念是什么样的呢?我们来认识了解一下1、熊市和牛市投资的方法是不一样的,买入的股票也是不一样的林园:我的方法就是你这个人在什么时候做什么事,就要根据不同的情况来做,它是变化的。我想讲一下,这个市场大家都把它分成熊市或者牛市。实际上这两种情况投资的方法是不一样的,熊市和牛市买入的股票也是不一样的。这样我们就可以做到熊市里面也赚钱。熊市中要买什么样的股票呢?就买一些确定性最高级别的股票。我在熊市中,03年我开始买。我们能算到它未来三年利润帐的公司,确定性极高的股票再买入。牛市我自己分成早期到中期、末期。我们要在泡泡吹爆以前,或者是在有这种征兆以前,你要怎么规避这种风险。2、买好公司,最主要的标准就是它是否每年能创新高。一只股票如果派息率是8%以上,未来业绩增长在15%以上,在熊市买也不会吃亏刚才我讲了,熊市就是你做确定性最高的。因为熊市中,所有的股票都是被低估的。你买那些严重低估,能算到帐的,买入12个月也会赚钱。我的研究发现,只要严重低估的股票,它12个月会得到市场的纠正。什么叫做严重低估?比如说,我们买一只股票。它的派息率如果在熊市是8%以上,这是我自己总结出来的。8%以上,它的未来业绩增长在15%以上,我觉得你买这只公司不会吃亏。因为咱们算银行存款利息只有2%,如果它每年给你派息,派8%的话,至少比银行的利息收入高。所以,即使它这一年会下跌,因为熊市多数是下跌的,但是在分红派息的时候会创新高的,这种公司是会创新高的。我们买好公司,最主要的标准就是这只股票不管是熊市还是牛市,它是否每年能创新高。不怕买错,买错了一年它又回来了。就是我们说不能套超过12个月,哪怕它下一年又把你套住了,但是下一年过了12个月又解套。亏到派息的时候又让你解套,赚钱。始终你有解套的机会,你就可以持有这个公司。我们最怕持续下跌,我们尽量避免买一些不能创新高的公司。3、牛市中不管初期、中期、末期,最主要的赚钱方法是买龙头股牛市中有一个大的方向,不管初期、中期、末期。它总有一个龙头。什么叫龙头?引领着大盘,始终它趋势总得是往上走的,中途可能会震荡调整,但是总的趋势是向上的。如果这个牛市持续若干年,这个股票也是能创新高的。什么是牛熊分界线,我说招商银行如果到15元就是分界线。为什么呢?熊市和牛市人们很谨慎,所以大市值公司是人们最敢买的。熊市中这种公司也会低估。低估到牛市恢复到正常,恢复正常的标准我认为是它会涨到(从低估到恢复正常有150%的升幅)。当时我们算5、6元,如果涨到15元正好是市场分界线。94年也是以深圳发展银行为带头的牛市。当时正好也验证了这一点。为什么我当时说。实际上牛市带头能涨的,就是我们说的能贯穿整个牛市的大的中枢。它可能不只一只股票,但是我的文章为什么写它?我有我的考虑。我首先是树立我的标准。一定是参与人最多的。参与人少得我不说,我只说最主要的,让人们都能记住我的。所以这里有一个投机取巧的,你说话必须要让人记住。待会会告诉你,未来三年股市会发生什么事,然后你再去检验。否则光说以前的没有意义。这是我刚才说了,牛市循环。你这种在牛市应用的方法,在熊市中是不灵的。第二个你赚钱的速度也是不够快的。国外怎么解决,其实在证券书中没有写。但是我做的调研结果是,国外是直接换人的。熊市中和牛市中的基金经理是不一样的。我做老板,我就干脆把整个人换了,不要换脑了。所以这就预示到了,牛市和熊市的思维方式是不应该相同的。牛市初期我们就选大市值的龙头股,作为一个重点的投资。4、牛市初期不管它涨跌,抓住龙头股一路持有比如说牛市初期的时候,往往牛熊分界的时候你判断不了。今天涨明天跌,我们很难判断它到底是牛市还是熊市。因为熊市中也有反弹,涨一会儿又下跌了。所以我们就抓住估值,抓住它核心的东西,我就不动等着它涨。所以牛市的初期,我们就抓住龙头的这种股票,你就等于是抓住了你当时想象的牛市的这根筋。牛市初期我就抓住持有,我就做一个傻瓜,做一只乌龟。不管它涨跌我就做一个最笨的人放着。牛市会纵深的发展。牛市初期到中期,中期的特征是很多股票都会涨。人们已经忘记了熊市的风险,慢慢的淡忘了。原来不敢买的股票也会买,大家一买它肯定要涨,这就是恢复性的上涨。牛市中期也有一部分的股票会涨。到牛市末期它很多股票都会涨。5、牛市小盘股一定涨过大盘股牛市中,最能上涨的股票,我认为是,一个是我说的龙头股,是带动了整个牛市,早期、中期、晚期都会涨。还有一个就是优质的小盘股。刚才我说了,为什么要选择股本和利润同时长大的,这等于是我买保险。我们要选择一些小盘的,盘子越小越容易涨。去年我也在三、四月份写了,把这两类都提出来了。因为这也是国际上的经验,市场一好,人们会忘掉风险,可能就会选择一些市值小的。市值小的大家容易买,它容易涨。但是我是不会去投机的,我就选一些优质的小盘股。这是会贯穿整个牛市的。最终小盘股一定涨过大盘股。这是牛市中什么股票最能涨的,并且熊市和牛市的投资策略不一样。6、牛市初期我的布阵牛市初期我主要买龙头股。龙头股我的配置可能是占了60-70%。小盘股我占了15%,中间这部分,是我认为熊市中一定被低估的。派息率在10%以上的,我组合25-30%。,这就是我们说的布阵。中间这块我始终要保持我生活的来源,你不要为钱发愁。这是我在熊市早期的时候。别的不涨也可以,中间这部分每年的派息也够我生活了。所以熊市、牛市我永远是满仓,也不会吃亏的。我没有空仓过一天。除非我要用钱了,我就不管什么价就卖了。这是牛市初期的布阵。一块是龙头股,一块是中间的高分红,一般高分红在牛市中,它一定是PE很低,分红很高。它是一对孪生兄弟,会连在一起的。第三块就是优质的小盘股。熊市中我很清闲,这也是打发我的时间,记者采访我就给他们写文章。实际上表面看我在花钱,实际上布阵好了已经在帮我赚钱了。牛市初期大家会忘掉熊市的痛苦。股市上涨,多数的时间是在休眠,涨只有5%的时间。所以你只要捱过熊市的艰难,就可以做别的事。巴菲特是种地去了,我吃不了他的苦,就去谈恋爱。所以这个打发时间很重要。这样你就不去管股市了。到中期的时候,我只需要做一件事,就是把中间这块的比例缩小,甚至缩小到0%,就是中间低PE高分红这块,要缩小。然后是加大小盘股的投入。我们做的决策就是小盘股最能涨,是牛市一定是小盘股涨得最多。小盘股一定会给你带来额外的收入,所以你只需要做这步就可以了。你如果不追求再高的利润,至少我这个布阵,可以分享到这波牛市指数的增长。去年指数涨了130%,我是增长五倍。我这种最笨的办法,你不用来问我,你买好了以后,它至少能跟上指数,你不会落后于指数。实际上在股市中,多数人是跟不上指数的。指数涨了多少,多数人的财富增长并没有跟上指数,跟上指数是很不容易的。特别是我们现在的指数,它实际上是失真的,大盘股一上,它是按照发行价的,失真很多,多数人跟不上也非常的正常。但是我们这个办法,比如说12个月里是可以跑赢指数的。7、牛市最主要的操作方法就是持有贯穿整个牛市的办法。当然在牛市第三期,我的判断现在只是牛市中期。现在还没有到牛市最疯狂的时期。我就不做那个预测,别人在那个时间糊涂,你也跟着糊涂,赚钱,但是你心里要清楚,到什么位置就不要参与了。接下来,我的绝招就是怎么来规避这种风险。这是牛市中的操作方法。牛市最主要就是持有,持有是最关键的。你买了股票,拿得住。你炒来炒去,实际上就是把一段一段的……我这里讲一下高抛低吸的做法。我这个人实际上是一个傻瓜,别的聪明人是做高抛低吸,他们闹去,我就赚他们的钱,我就做最简单的办法,我就拿着。高抛低吸我认为我是做不到的,你怎么能做到呢?做到就是神仙了。我这里举一个例子,刚才讲那个港股,连续几年都是从三毛涨到五毛钱跌到三毛。我生意上有一个搭档,他每年确实到了五毛都卖了,三毛买回来,三年下来总共赚了五、六毛钱。最后一年卖了,再买不回来了。我每次见了他,他说我又赚钱了。我就说你搞你的办法,我没有理他。最后,我就告诉他,我说赚了32倍。他说,还是你行。8、卖出股票的三个条件:发现性价比更好的公司;公司经营情况发生了变化;公司确实被高估了。这个我要补充一点,我什么时候选择卖出呢?上一节应该讲的。大家想我一直是买入,怎么卖出呢?我卖出有三个条件。第一个我在证券市场总是选择最便宜的东西,性价比最好的。我现在持有的公司不见得是我认为它不能涨的,我也把它卖掉,我会选择性价比更好的。第二个是这个公司,经营情况发生了变化。我这一辈子投资也就一家公司是这样的。当时我买了以后,发现它的毛利率下降了,经营情况发生了变化,趋势一旦形成。当然不是说一两个月的毛利率的变化,比如说这个公司为了打击竞争对手,来了一个偶尔的变动,这个不代表趋势。如果它的毛利率下降的趋势形成了,我们就坚决的卖掉。股市最大的风险就是这个风险——毛利率的变化。还有一种是确实高估了。这个公司我感觉到一百年才能回本。刚才我们吃饭的时候,可能有些学生不懂PE。PE的意思,我解释一下。如果这个公司没有增长的情况下,你投资这个公司多少年回本。这是一个时间的概念。PE8倍,就是你投资这个公司8年回本,我是指静态的,它没有增长的情况下,这个回本的时间年限,当然这个是越短越好。9、赚钱一定是在一次重仓三年内能够涨十倍、二十倍的股票我这个人也不愿意和别人交流,交流了他们听不懂。我这一辈子能够交流的,没有超过五个人。你给他讲了半天,他听不懂。但是我和我熟悉的人,聪明人,你和他一说他很明白。有的人说,和我交流。我说你不要交流,我从来不和别人交流,我只要你听我的。我和你交流没有意义,你问的问题都是可笑的问题,没有办法交流。这就是布阵的做法。我们讲赚钱一定是在一次重仓的股票,三年内能够涨十倍、二十倍才能发财,甚至更多。刚才他们问我,你算帐三年内也只能涨一到三倍。我说我算是最保守的,我们算最坏的地方。我们把风险锁死,抵抗掉了,并不代表我三年才能赚三倍。我赚三年,它一定是上大台阶的。这个我算帐是算的最保守的,股市会给你放大,或者是到18个月以后,到一年半的时候,大家都看清楚了,这个股票就要涨。我算帐一定要算36个月的帐。五年的帐我当然也想算,但是我没有这个水平,算不到。所以对企业的经营,我算三年也是不错的了,火眼金睛才能看到。算了三年的帐,到18个月,我过去投资的极限是18个月一定要把钱回来。所以我过去投资,18个月一定要见效。虽然我做三年,但是一般都是提前完成的。但是我们算帐不能你自己拍脑袋,放大,我们要做好最坏的准备,至于说意外的收获是意外的收获,我们对自己的要求是做最坏的打算。这样你投资才能胜利,才能坚定、才能持有。牛市,你不会看着别人今天赚得比你多,你会去羡慕他。不会的,我们要保持一个平和的心态。我们是龟兔赛跑。股市正因为有大起大落,正因为有涨停板的股票,我这样才能赚到钱。如果大家都找到好公司了,不会有便宜货了,我就赚不到钱。我的买点一定被低估了。股市会天天涨,就使聪明人放弃它的原则。所以我们说坚持原则很重要。我今天做的事是,除了这一亩三分地,别人说的话我不听。10、什么都可以学,但是赚钱是学不到的我要求我身边的人不要谈股价。你不要给我说股价,说的话你到门外说。在这里不要谈今天涨了,跌了,你不要说这个,你要克服你人性的弱点,克服你人性的弱点,你就行了,就是一个贪字。为什么我说赚钱一定是学不来的。别的可以学,自然科学什么都可以学,但是赚钱是学不到的。它就是有很多的诱惑。实际上我所有做的工作,只需要知道两件事,一件事是我今天有钱了,我需要买多少?买什么股票?还是每只股票买的量。后者比前者更重要。所以很多人问我,该买什么股票,我觉得这是次要的,最重要是这只股票你要买多少。你能预测到,比如我们说三年以后这只股票能涨20、30倍。你只买了一百股,那比跳楼还痛苦。我想到这个了,我没有去做,那就要跳楼了。所以我们怎么做,我从来不参与股票的买卖。和我直接有经济来往的人,比如说我的家人,我的朋友,他一定不会下单的,包括我自己。因为我知道人性是有弱点的。你可以做一个统计,它一定是随机的买入,最终的结果是最好的。高抛低吸都是错的,十次对了,有一次错了,可能最后一次你没有买够量。所以人一定要有大的思路。方向决定了他的做法。这就是我的做法,我就告诉你。所以我买了股票,往往我买的价都是当天最高的价。最高的价一定是我创的,没办法,我也控制不了。但是我是最终的赢家。卖给我股票的人,我相信都会后悔的。刚才他说的,我们牛市里面目前的情况,只要是低位买的就持有。11、组合能够化解投资的风险如果说今天给我钱,我怎么来组合呢?这又是一个认识了,现在是高还是低,谁知道呢?也确实涨了这么多倍了,怎么办呢?这就是接下来我们讲的,组合能够化解投资的风险。还有我们就选择未来三年,银行业、旅游业的公司,它的高速成长在30%以上的话,这种成长也会被PE降下来。这种微妙的组合,使我不怕买高,我敢买,买了以后我可以持有三年,应该是不会亏损的。所以怎么解决这个问题,就是通过组合量的多少来控制风险。你别看这个大市会跌,但是有些股票大市跌倒也不一定会跌。因为我做的时间长了,我知道大市跌了,反倒这个股票不会跌。我就做一个组合。我这个组合里有能涨的,所以它会平衡,使我的风险控制在你股票波动的买点,不要超过20%。比如说你买一百万块钱的股票,最大我们能承受的风险就是20%的波动。所以,我们买的时候,作为我一个设计师我就会设计好。高位的话,我可能就是给它做一个平衡。这个是非常有效的。12、持股三年我可以抵御大盘任何的风险可能在熊市我不会做这样的,我们就集中一下,因为它是非常便宜的东西,迟早会赚钱的。持股三年我可以抵御大盘任何的风险。这个公司的帐我算了,比如说高速公路的这个到了09年PE又降到了10倍以下。就是说不增长的情况下,你投资这公司10年、8年也就回本了。我记得01年我买宁沪高速的时候,当时它的PE也是15、16倍。结果我买了三年,它三年都是9%以上的增长,18个月就让我赚了好几倍,所以这个帐我们算到也是不怕的。现在高速公路也是这样的情况,包括银行股。去年买我可以投资50%,我把50%的钱可以买这一只股票,现在我只需要投资20%或者30%,我把它的量缩减,这就对风险有控制了。这就是一个均衡的组合,风险就锁死了。13、现在不讲估值了,这才是最大的风险这是布阵,然后我们怎么做资产配置。我的强项是资产配置,这是我最拿手的。很多人说我熊市为什么离开股市,实际上我也不知道。每次熊市,确实我都在股市以外活动,那时候我已经退出了股市。我说满仓,可能我又到别的便宜市场买去了。但是为什么熊市我会离开股市呢?我经历了大概三次熊市。三次熊市我都出来了。接下来,过后一想,我觉得我做的这是种艺术。实际上当时我也是糊里糊涂的,我不知道,我只是通过资产配置。我今天要求我该拿10%甚至20、30%的资金我到别的市场去便宜的东西了,我今天也在做这个工作,我上个月开始也在做这个工作了。比如说境外的市场,比如在香港上市的公司,也是国内的公司。因为我长期跟踪,我知道它该便宜了,这个位置便宜了,我会把它买回来。我会有意、无意的撤出一部分的资金做这个事。这就是我的资产配置。我在这个市场中,我会找到能够赚钱的。我买了它一定是赚钱的,就是这个位置我买了没风险。我会把我的资产,去配置到这部分上。但是这里面就有一个风险,一般人他做不到,因为他知道便宜也不会去买。14、我每三年做一个大的资产配置我现在强迫我在12个月之内,把我的30%资产配置到A股市场之外。我算的帐这30%资产未来三年至少涨五倍,三年以后,这30%产生的效益包括本金相当于我现在总资产的150%。哪怕我现在的70%全部亏完,我这150%还是足以保证我的资金是增长的。03年我在香港卖了一个股票。当时我卖的是17元,卖了以后我买回的**。前段时间##变成了12块多,我再买回来,今年的业绩我预计它有1.2。08年我给它算的PE8倍。##我算了三年它不会咋的,我就是又去做乌龟。因为我不贪,A股市场一定是现在全世界最好赚钱的。它这里一定是能涨的。但是我现在已经在做了,比如说我认为未来多少年的事,我强迫自己做30%的在未来12个月,我会把我的资金撤出做##,还有前段时间我做的&&都是在做这种资产配置。我不希望它今年给我带来多少的回报,它只要不让我赔大钱,我就在里面待着。这好像是一个条件反射了。15、战胜01年熊市的诀窍之一是97年已经开始向A股市场外做资产配置实际上在01年熊市才开始时,当时我是在97还是96年已经做这个工作了。我也是强迫我自己干的,这种大的资产配置非常重要。所以我给我们的客户讲,你参加我们的队伍,不光是我告诉你股票怎么操作,告诉你人性的弱点,我慢慢的培养,使你不惧怕股市。你不觉得在股市中是有风险的。你不怕股市才会持有,才会赚钱。还有一个,关键的时候,我会给你资产配置,关键的时候我会告诉你这个公司可能存在什么风险,我们应该采取什么措施。不代表我卖了这个股票都能涨,我卖了以后能涨的股票还多了。但是我们只赚合理的,我们知道的钱。这种资产配置,像一个打仗中的不可缺少的元素。虽然我要求12个月是30%,但是我预测这些公司,我算的帐和未来五年至少涨五倍。五倍算一个涨,30%涨五倍的话,按照我的算法能到的话,三年以后,这30%产生的效益包括本金相当于我现在总资产的150%。哪怕我现在的这70%全部亏完,我这150%还是足以保证我的资金是增长的。这就是我每三年做一个大的配置。除非是熊市。前三年熊市我的市场策略比较好,我就满仓买入,等着它。现在我赚了很多钱,我就往这方面考虑。但是大部分我还在A股。我就不去操心,我就把资产做这样一个分配,就行了。它带来的效益就是老百姓讲的东方不亮西方亮,这就够了。它能够把我现在的利润锁死。我这个办法是这么多年没错过的。16、过去每年我几乎每年都有无风险套利接下来我讲,股市我赚钱的另外一个诀窍。过去每年我几乎每年都有无风险套利。无风险套利占我资产总额的40%。我是怕风险的,无风险套利就是使我们可以轻松的赚钱。我现在还在继续做这个事。这个事简单说,我们就是把它的底已经看到了。比如说,现在我们看到的一些债券,企业债券,它跌了70多了。我就纳闷,100块钱面值的企业债券为什么跌到70多。怎么做,买了债抵押,再抵押再买债,我就敢借钱买,坚决买入。我就不信赚不到钱。这种无风险套利我做了无数次。买股票一定要有记性的。有很多的财富实际上是从财富溜走的。王洪跟我去了大连,他就没有买。我就算我去了一次大连,我跑了两天,又赚了八千万回来的。动嘴的事,这不需要你的钱,把别人的钱拿来。机会就在你身边,看你是否能把握住。一个人的成功,我总结下来,很多人比我聪明,也能力比我强,我这个人可能就是一个傻子。但是他就差了那么一点。这是无风险套利。证券市场的无风险套利有时候很奇怪的,连国债都跌到了60多了,100元发行的跌到了60几。所以我们不看大盘,和大盘没有任何的关系,我看涨的是一定的,和大盘没有任何关系。如果你把你的赚钱的事寄托在一个你不能把握的事上,我认为这是一个最大的风险,第二个那是一个赌博了。你的命运没有掌握在自己手上,我只有甩开大盘,我们的赚钱才是一定的。我们最终追求的在股市上的乐趣就是复合增长,就是无风险。17、目前在A股投资,就是选傻瓜能够经营的公司,才是好公司还有刚才大家说的,怎么看待企业领导人。因为中国人,我认为现在还不是那么高尚。这不是说中国人,因为它是一种体制。大部分都是国有企业,这个体制我们不能改变,这是现状。很简单,人都有私利的。他自己就赚这么点工资,就没有积极性了。目前在A股投资,我的一个选股方法,就是傻瓜能够经营的公司,才是好公司。就是哪怕今天换成了一个叫花子去经营,它这个公司才是好公司。。好的企业和坏的企业,你和它一交流就知道了。这跟人一样,有钱人和没钱人,一说话完全两样。你一去这个企业,他老给你谈困难,我们逆境中怎么挣扎,怎么赚钱,他老说他的管理,我一看,我至少把这个公司作为一个二流的公司。我喜欢的公司就是吃,来了玩,从不给你谈工作,这才是好的。我说这种公司你不用怕,他吃那么点算什么,他能把这几十亿的盈利吃穷?我才不信。但是这种公司肯定是能赚钱的,傻子来都是能赚钱的,一定是吃吃喝喝的,好的公司都是吃吃喝喝的,这不会错。所以这是我对企业的看法,这个要小心。如果你把希望寄托在换领导人,我认为这个思路是有问题的。还有一个是企业的应收,你看它一大部分的钱放在那,牛市中好的公司,他的钱没地方用了,他去打新股去。这样的公司你要留意,整天要到证券市场融资。这就是我的标准。企业的现金流一定要充沛,就是要收钱的公司。最终,我们体现在财务指标上,我要重点是一下净资产的概念。一些学财务的会很重视净资产。我个人的看法没有创造实质价值的净资产实际上是无效的资产,这个是没有用的资产。你的机器设备、闲置土地,长期放着呢,这几年房子升值了,但是你看一些房子的项目是不能够带来效益的,就是我们说它不能够赚钱。我认为这是无效的净资产。老实说,我是根本不看这个指标的。我是指它盈利的资产,它是否是盈利的净资产,就是指净资产的收益率,净资产的收益率越高越好。

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